Рейтинговое агентство понизило рейтинги АО ФНБ «Самрук-Казына» из-за снижения финансовой поддержки правительства Казахстана. По мнению аналитиков Standard and Poor’s, наблюдается общая тенденция снижения готовности правительства предоставлять организациям, связанным с государством (ОСГ), ресурсы для своевременного обслуживания и погашения долга.
30 июня 2017 года рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги Фонда по обязательствам в иностранной и национальной валютах с «ВВВ-/А-3» до «ВВ+/В». Прогноз изменения рейтингов — «Негативный». Прогноз «Негативный» отражает аналогичный прогноз по долгосрочным суверенным кредитным рейтингам Казахстана.
Кроме того, понижен рейтинг Фонда по национальной шкале с «kzAA» до «kzAA-», а также рейтинг приоритетного необеспеченного долга, то есть, первого выпуска облигаций, выпущенного в рамках второй облигационной программы Фонда (торговый код SKKZb22, НИН KZP01Y07D853, ISIN KZ2C00002202) с «ВВВ-» до «ВВ+».
Рейтинги фонда также могут быть понижены, если S&P Global Ratings будет отмечать признаки ослабления государственной поддержки для группы или других ОСГ в ближайшие 12 месяцев.
Рейтинг выше кредитоспособности
В опубликованном рейтинговым агентством документе сообщается: «Мы по-прежнему считаем, что существует «практически безусловная» вероятность получения АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» экстраординарной поддержки от Правительства Республики Казахстан в случае необходимости, что обусловлено нашей оценкой роли фонда для Правительства Республики Казахстан как «критически важной» и связей фонда с государством как «неразрывных».
Вместе с тем мы полагаем, что случаи задержек в предоставлении государственной поддержки некоторым организациям, связанным с государством (ОСГ), отмечавшиеся в последние 18 месяцев в Казахстане, свидетельствуют об общей тенденции снижения готовности правительства предоставлять ОСГ ресурсы для своевременного обслуживания и погашения долга в случае необходимости.
В то же время мы полагаем, что фонд «Самрук-Казына» остается важным инструментом реализации государственной политики, а вероятность получения экстраординарной поддержки от государства остается «практически безусловной». Рейтинги фонда «Самрук-Казына» на несколько ступеней выше оценки характеристик его собственной кредитоспособности. Мы полагаем, что собственная кредитоспособность фонда, то есть без учета потенциальной экстраординарной поддержки от государства, соответствует категории «b».
«Дочки-мачехи»
Аналитики рейтингового агентства также приводят примеры снижения господдержки.
Так, за последние 18 месяцев отмечалось несколько случаев, когда экстраординарная государственная поддержка была слабее, чем мы ожидали, как в случае двух ОСГ, на 100% принадлежащих государству: железнодорожного оператора АО «НК Казахстан Темир Жолы» (КТЖ) и энергетической компании АО «Самрук-Энерго», которые являются «ключевыми» дочерними компаниями холдинга «Самрук-Казына».
В случае с КТЖ административные процедуры получения экстраординарной поддержки от государства были сложными и длительными. В прошлом году у КТЖ не хватало средств для погашения облигаций объемом $350 млн, за три недели до наступления срока выплат — 11 мая 2016 г.
Впоследствии государство своевременно не вмешалось для предотвращения задержки выплат АО «Востокмашзавод», сравнительно небольшой дочерней компании КТЖ, по кредиту «Халык Банку» объемом 31,9 млн долл., частично обеспеченному поручительством материнской компании. Это событие едва не привело к перекрестному дефолту по облигациям КТЖ, в связи с чем мы понизили рейтинги КТЖ в октябре 2016 г.
Другой дочерней компании фонда «Самрук-Казына», АО «Самрук-Энерго», в декабре 2017 г. предстоит погасить еврооблигации объемом 500 млн долл. Насколько мы понимаем, в течение полугодия до наступления срока погашения доступные денежные средства и их эквиваленты, а также подтвержденные кредитные линии покрывают лишь около половины необходимого годового объема ликвидности на 2017 г. В связи с этим за последние шесть месяцев рейтинги АО «Самрук-Энерго» были понижены в общей сложности на две ступени; в настоящее время они находятся в списке CreditWatch с негативными ожиданиями.
Источником материалов является [url]https://www.kursiv.kz/news[/url]
Автор: Станислав Измайлов