Ошакбаев высказался о заявлении Акишева про причины инфляции и поделился своим видением на проблему.

Разместил: stanislav_izmaylov Размещено: 4 октября 2017 12:26 Категория: Новости казахстанской экономики Просмотров: 68

Напомним, накануне, 3 октября, глава Национального банка Казахстана Данияр Акишев, выступая на заседании правительства, отметил снижение инфляционных процессов в стране, но увидел инфляционные риски в увеличении импорта и в ожиданиях отечественных производителей и продавцов. «Ожидание населения и предприятий в отношении роста цен становятся причинами инфляции», — заявил Акишев.

Директор Центра прикладных исследований «Талап» Рахим Ошакбаев на своей странице в Facebook высказался по этому поводу. Вот что он написал.

Нам было немного обидно видеть мегахайп, троллинг и обилие мемасиков на высказывание уважаемого председателя Нацбанка РК, в котором он назвал основной причиной инфляции — ожидания роста цен населением. Обидно, потому что еще 29 июня 2017 наш Центр прикладных исследований «Талап» публиковал результаты проведенного нами эконометрического моделирования инфляционных процессов под практически аналогичным заголовком, что «Инфляция обусловлена ростом цен».

Какие факторы и в какой степени влияют на инфляцию в Казахстане в текущий момент?

Важно отметить тот факт, что та монетарная политика, которую уже два года проводит Нацбанк и которую он почему-то называет «инфляционное таргетирование», как-раз направлена на агрессивное подавление инфляции монетарными инструментами в ущерб благосостоянию населения, занятости и инклюзивному экономическому росту. И эта тотальная антиинфляционная политика эти два года не дает ощутимых результатов, что в том числе нашло отражение в серьезном снижении рейтинга Казахстана в Глобальном индексе конкурентоспособности по причинам высокой инфляции и низкой доступности кредита.

На все вопросы по поводу дисфункции инфляционного таргетирования мы получали практически один ответ: «нужно еще подождать», «слишком мало времени прошло, чтобы инфляционное таргетирование заработало» и так далее. И вот, наконец-то, мы получили внятный ответ от Нацбанка по поводу главной причины инфляции (по сути, главной причины, почему наше казахстанское исполнение «инфляционного таргетирования» не работает). Во всем, по мнению Нацбанка, виноваты высокие инфляционные ожидания населения и предприятий.

Мы же пришли к абсолютно другим выводам по данному вопросу.

Ключевой вывод исследования Центра «Талап» об основных факторах инфляции: инфляция не носит исключительно монетарный характер.

Важными факторами инфляции являются волатильность обменного курса тенге, налогово-бюджетная политика, ставки по кредитам, цены на нефть и т.д. Серьезное влияние на темпы инфляции оказывает ее инерционность, то есть устоявшиеся инфляционные ожидания, высокая монополизация экономики, ее долларизация.

Справедливости ради нужно отметить, что на заседании правительства председатель Национального банка также говорил о немонетарных причинах инфляции:

— «...фундаментально инфляционное давление возникает в результате стимулирующей фискальной политики»;

— «одним из драйверов повышения непродовольственных цен является рост потребительского кредитования»;

— «...одной из причин роста цен является повышение цен на импорт»;

— «...причиной инфляции становятся ожидания населения и предприятий в отношении роста цен»;

— «На уровень инфляции продолжают оказывать влияние структурные особенности экономики, в том числе недостаточная глубина рынка товаров длительного пользования, слабая конкуренция, наличие торговых наценок и посредников».

Выходит, вся денежно-кредитная политика направлена на достижение коридора инфляции в 6-8%, которая определяется немонетарными факторами. То есть не до конца понятно в какой мере Национальный банк сдерживает инфляцию. Нацбанк установил себе комфортную цель 6-8%. Выше этого коридора инфляция никогда и не выходила, за исключением двух кризисных периодов.

По сути, Нацбанк устанавливает коридор инфляции, точно не зная какая будет инфляция и как на неё влияет проводимая им монетарная политика. Если инфляция удержится в этом коридоре (а она, по большому счету, иной и не была), Нацбанк «припишет» победу себе. Если не удержится, виновниками назначат неподконтрольные Нацбанку факторы: население, которые неправильные инфляционные ожидания формируют; бизнес, который зарабатывают на плавающем валютном курсе и т.д.

Получается, очень выгодная позиция — можно особо ничего не делать, только рапортовать, что инфляция укладывается в коридор. Задача сводится только к выбору правильного коридора, чтобы инфляция наиболее вероятно в нем оказалась...

Другой вопрос какой ценой достигаются цели по инфляции в рамках режима так называемого «инфляционного таргетирования»?

Хотя по мнению Нацбанка базовая ставка в 10,25% «стимулирует переток свободных ресурсов банков в реальный сектор экономики», очевидно, что кредитование существенно не растет. Если сравнивать январь-август 2017 к аналогичному периоду 2016, то объем выданных кредитов вырос всего на 5,7%.

Из всего этого, можно сделать вывод о том, что абсолютная приверженность инфляционному таргетированию при полном игнорировании вопросов экономического роста, немонетарного характера инфляции, стагнации кредитования, волатильности курса тенге может являться серьезной ошибкой.

По нашему мнению, на текущий момент реальная политика инфляционного таргетирования не может быть реализована в Казахстане, поскольку полноценно нет следующих важнейших факторов для эффективного поведения подобной монетарной политики:

а) нет работающего процентного трансмиссионного механизма (в Казахстане, по общему признанию всех участников дискуссии, он не работает);

б) у участников рынка и населения серьезно подорвано доверие к Нацбанку;

в) наконец, дедолларизация экономики, до которой тоже еще далеко.

Повторимся: от монетарной политики прямо зависит благосостояние казахстанцев, и, значит, тема эффективности монетарной политики настолько серьезная, чтобы позволять только Нацбанку самостоятельно ее оценивать в формате своих односторонних пресс-релизов. Нужна реальная, инклюзивная, открытая дискуссия с участием экономического блока правительства, представителей бизнес-сообщества и экспертного гражданского сектора.

Источником материалов является https://forbes.kz

Кто онлайн